Nunca es tarde ...

(Una versión reducida de este post fue publicada ayer viernes en Expansión) Por fin el Banco Central Europeo se ha decidido a actuar a fondo ante las señales continuadas de un bajo crecimiento y una preocupante y persistente baja inflación en la Eurozona.

El fallo en predecir la Gran Recesión. ¿Un fallo de los economistas académicos?

El fallo en predecir la Gran Recesión. ¿Un fallo de los economistas académicos?

Por María Dolores Gadea Rivas Esta entrada se basa en los resultados del trabajo de Gadea y Pérez-Quirós (2012) Recientemente, varios científicos italianos fueron encontrados culpables y condenados a prisión por haber subestimado el riesgo de que ocurriera un terremoto en L’Aquila. Afortunadamente para la profesión, ningún economista está en la cárcel por no haber [More ...]

El papel de los activos seguros II. La recesión.

El papel de los activos seguros II. La recesión.

El papel de los activos seguros II. La recesión. En el post anterior discutía como la titulización por parte del sector privado fue la respuesta del mercado a la presión de la demanda de activos seguros durante los años de fuerte crecimiento hasta 2006. La crisis financiera ha frenado este proceso. Mientras que la oferta [More ...]

El papel de los activos seguros I

El papel de los activos seguros I

La relativa calma del verano de 2013 en comparación con los sobresaltos de los últimos años, sobre todo en lo relativo al comportamiento de la prima de riesgo de algunos bonos soberanos, invita a pensar en aspectos más de fondo que aunque no llegan a los titulares cada día son determinantes de la evolución económica [More ...]

La restricción exterior de la economía española II. Márgenes y costes salariales (reposición)

La restricción exterior de la economía española II. Márgenes y costes salariales (reposición)

En el post anterior señalaba que el incremento de la producción de bienes comerciables es la única solución para abordar el ineludible proceso de desendeudamiento con el exterior al que se enfrenta la economía española. Y que para conseguirlo la cuestión crucial a corto plazo era moderar el crecimiento de los dos principales determinantes del [More ...]

¿Es siempre óptimo mantener la inflación estable?

¿Es siempre óptimo mantener la inflación estable?

En Noviembre de 2006 en la revista Moneda y Crédito que entonces dirigía José Viñals organizamos un simposio bajo el título “Estabilidad monetaria y estabilidad financiera: ¿Armonía o conflicto?“. Desde entonces he recordado con frecuencia algunas conclusiones de destacados especialistas que participaron en el encuentro y que señalaban diversas razones por las que un exceso [More ...]

¿Por qué no hemos entrado en deflación?

¿Por qué no hemos entrado en deflación?

Las peripecias de la curva de Phillips(*) han marcado en buena medida la investigación macroeconómica desde la formulación original de la misma allá por 1958. La existencia de una correlación negativa entre alguna medida de la inflación y del desempleo cíclico se basa en una abundante evidencia empírica así en como numerosos y variadas justificaciones [More ...]

La restricción exterior de la economía Española I

La restricción exterior de la economía Española I

La economía española lleva años sumida en el estancamiento, tratando de corregir sus desequilibrios más importantes. En los dos próximos posts analizo este proceso teniendo en cuenta la principal restricción a la que se enfrenta nuestra economía: el frenazo de la financiación exterior. Esta restricción es diferente a la que afrontan otras economías también en [More ...]

La “nueva” política monetaria espera al BCE

Para que un brusco proceso de desapalancamiento como el actual no resulte en una recesión prolongada es preciso que los salarios ajusten con la intensidad suficiente para que las economías más endeudadas puedan aumentar su producción. Una alternativa es la devaluación de la moneda. En ausencia de estas respuestas sólo es posible generar el ahorro [More ...]

Consenso entre los economistas … en Estados Unidos

Desde distintos estamentos sociales, políticos y medios de comunicación se justifica con frecuencia el escaso eco de algunas propuestas de política económica por la dificultad de encontrar un consenso suficiente en la profesión. Este desacuerdo es natural e incluso saludable si refleja únicamente las discrepancias lógicas en una materia que, a pesar de su base [More ...]

El déficit estructural de la economía española

El déficit estructural de la economía española

Javier Andrés y Rafael Doménech Una de las cuestiones más importantes en el proceso de consolidación fiscal que están realizando muchas economías desarrolladas es la rapidez con la que se lleva a cabo para encontrar el equilibrio apropiado entre crecimiento económico y eficacia y credibilidad del ajuste. Y la credibilidad depende de que se logre [More ...]

Ajustes fiscales y crecimiento económico en Europa II

Ajustes fiscales y crecimiento económico en Europa II

 Javier Andrés y Rafael Doménech El debate sobre los efectos de la política fiscal en el PIB, particularmente como consecuencia de las medidas contractivas adoptadas para reducir los abultados déficits públicos causados por la recesión y las medias expansivas que inicialmente se adoptaron para combatirla, se ha visto sacudido por el análisis realizado en el [More ...]

Los desequilibrios en Europa: una corrección asimétrica.

Los desequilibrios en Europa: una corrección asimétrica.

A finales de 2012 la Comisión Europea presentó el segundo Alert Mechanism Report, que constituye un elemento fundamental en el Macroeconomic Imbalance Procedure, del que se dotó la Unión Europea para monitorizar y corregir los principales desequilibrios externos e internos de sus países miembros. Aunque ha transcurrido algo menos de un año desde el primer [More ...]

Tres dudas sobre la unión fiscal en Europa

La idea de un Tesoro común en la Eurozona se justifica sobre todo por la necesidad de contribuir a paliar los efectos de perturbaciones asimétricas, es decir las que afectan especialmente a algunos países de la misma. Quienes se oponen a esta forma de cooperación tienen sin duda –también quienes están a favor- motivos de [More ...]

¿Debe Europa tolerar una inflación más elevada?

¿Debe Europa tolerar una inflación más elevada?

En mi opinión, sí. ¿Cuánto? entre el 3% y el 4%. ¿Para siempre? No, transitoriamente. ¿Cualquier tipo de inflación? No, tenemos que seguir moderando costes pero debemos permitir algo más de inflación si viene asociada a la demanda. ¿Tendría costes? Sí, sobre todo entre quienes sigan sin conseguir un empleo, los pensionistas y los acreedores. [More ...]

La macroeconomía en el diván

El análisis macroeconómico ocupa un lugar de honor en la lista de sospechosos habituales de haber contribuido a generar la crisis financiera. Los académicos en este campo somos señalados al menos por omisión, cuando no por abierta connivencia con banqueros y políticos, por no anticipar y evitar la acumulación de errores y desequilibrios que nos [More ...]

La distribución de la renta y la crisis (II)

La distribución de la renta y la crisis (II)

En la primera entrega de Inequality in Focus de abril de 2012 del Banco Mundial se afirmaba que 2011 será recordado como el año en el que la desigualdad en la distribución de la renta volvió a ocupar un lugar central entre las preocupaciones de política económica y social, y el exhaustivo informe reciente de [More ...]

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